國內民族品牌電梯整機龍頭企業。公司集電梯整機產品的研發、設計、生產、銷售、安裝及后期維保為一體，主要產品包括垂直升降電梯、自動扶梯和自動人行道等，合計占主營收入的80%以上。2005年-2009年公司電梯整機銷售額和出口額在內資企業中均排名第一。除電梯業務外，公司還從事精密鋁合金壓鑄件、數控機床設備、永磁電機等主營業務。  

    保障房安居工程助力行業持續增長，更新改造及既有建筑加裝電梯需求打開潛在市場。電梯主要運用于房地產業、商業服務設施和城市基礎設施建設等行業，在房地產業迅猛發展及保障性安居工程建設的帶動下，公司的垂直升降電梯產品銷售在營業收入中的比例逐年上升，2011年1-6月其銷售收入在營業收入占比達到54.76%;公司傳統優勢產品自動扶梯、自動人行道主要用于大型商場、候機樓、地鐵、劇院等。在我國房地產調控持續延續的情況下，保障房建設對電梯行業的需求抵補商品房的需求下降。  

    外資壟斷高端產品市場，民族企業陸續提升行業競爭格局。國內電梯行業75%的市場被外資品牌占據，在外資品牌中，奧的斯、三菱、日立三大品牌約占市場總份額的50%,尤其是國內市場相對需求不大的高端電梯產品均被外資品牌壟斷；公司電梯整機銷售在內資企業中的市場占有率第一，市場份額呈逐年上升趨勢，江南嘉捷、康力電梯(加入自選股,參加模擬炒股)等十大民族品牌電梯企業占據了內資企業50%的市場份額。  

    公司技術優勢明顯，下游客戶資源長期穩固。公司主打產品均具備三重節能體系：永磁同步驅動、一體化控制微機網絡型同步變頻技術和能量反饋及能量再生技術。自動扶梯、自動人行道的技術能力達到國際先進水平，部分垂直升降電梯技術水平處于國內領先，在4米/秒速度以下的垂直升降電梯領域不落后于國際電梯企業。公司在國內商超電梯市場具有很高的市場份額，與眾多國內外著名超市家樂福、沃爾瑪、麥德龍、歐尚、百安居、大潤發、蘇寧電器(加入自選股,參加模擬炒股)、北京華聯、易初蓮花、武漢中百、武漢武商、湖南步步高(加入自選股,參加模擬炒股)等建立了長期合作關系。  

    詢價區間為13.6-17元。我們預計2011-2013年公司收入增長率為15.4%、21.3%、18.3%,凈利潤分別增長9.6%、27.7%、26.6%,2011-2013年EPS分別為0.68、0.86、1.09元。綜合考慮公司所處行業的發展前景，我們給予公司2011年20-25倍PE,則對應公司合理估值區間是13.6-17元，對應2012年動態PE為15.63-19.54倍。  

     風險提示：1、下游房地產及城市基礎設施建設宏觀調控風險；2、原材料價格劇烈波動風險；3、公司海外市場訂單下滑的風險。